Reddit, Inc. (RDDT)

Reddit, Inc. (NYSE: RDDT) es una de las mayores plataformas sociales del mundo, organizada en comunidades temáticas ("subreddits") y monetizada principalmente vía publicidad digital, con una segunda fuente de ingresos más rápida: el licensing de su corpus único de conversación humana para entrenamiento de modelos de IA. Reddit salió a bolsa en marzo de 2024 y ha pasado de ser una promesa a una compañía rentable, con generación de caja y márgenes de software.

La tesis se apoya en una combinación de fundamentales excepcionales, apalancamiento operativo y flujo alcista en derivados. En el Q1 2026, los ingresos crecieron un 69% interanual hasta 663 millones de USD, con un beneficio neto de 204 millones (31% sobre ingresos) y un BPA diluido de 1,01 USD, multiplicado por 7 frente al año anterior. El Adj. EBITDA fue de 266 millones (40% de margen, +131% interanual) y el flujo de caja operativo de 312 millones (47% de ingresos, +145%). El cierre de 2025 fue igual de contundente: ingresos de 2.200 millones (+69%), beneficio neto de 530 millones y un programa de recompra de hasta 1.000 millones de USD aprobado por el consejo.

El motor sigue siendo la publicidad —los ingresos publicitarios subieron un 74% interanual hasta 625 millones, y los "otros ingresos" (data licensing) un 15% hasta 39 millones— apoyado en un modelo extraordinariamente eficiente: Huffman destacó siete trimestres consecutivos de crecimiento de ingresos superior al 60% con un capex de apenas 1 millón de USD, subrayando la ventaja del modelo capital-light de Reddit. El balance es una fortaleza más: la compañía cerró el trimestre con 2.800 millones de USD en caja e inversiones.

Los catalizadores 2026 incluyen: (i) los resultados del Q2 2026 el 30 de julio, con guidance de ingresos de 715–725 millones (+43–45%) y Adj. EBITDA de 285–295 millones; (ii) la monetización internacional, donde los ingresos internacionales crecieron un 76% interanual y ya representan el 21% del total, con un ARPU internacional muy inferior al estadounidense y, por tanto, gran recorrido; (iii) el objetivo declarado de duplicar los usuarios diarios en EE. UU. hasta 100 millones; (iv) el tailwind del nuevo AI Search de Google sobre el tráfico de referencia; y (v) la renovación en 2027 del acuerdo de datos con Google. Riesgos clave: valoración exigente (cotiza a múltiplos de crecimiento que exigen ejecución impecable), desaceleración del crecimiento de usuarios diarios en EE. UU., incertidumbre sobre la magnitud de los acuerdos de licensing y la ciclicidad del gasto publicitario.